Preguntar qué es lo que realmente “vale” Zenefits es usar la lente equivocada para comprender la lógica detrás de las rondas de inversión.
Si eres un VC, esta es la única consideración que realmente importa: ¿ estoy dispuesto a transmitir el próximo unicornio potencial dadas las sumas involucradas?
Con 10 inversores contribuyendo con un promedio de $ 50 millones cada uno, nadie se declarará en quiebra si Zenefits se incendia. La ventaja, en comparación, la convierte en una apuesta muy atractiva para los estándares de SV.
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¿Se convertirá Zenefits en el próximo unicornio (generalmente definido como el retorno de 1000x en inversiones iniciales)? Ciertamente es una idea lo suficientemente inteligente y resuelve un problema lo suficientemente sustancial. Hay muchas cosas a su favor.
Quienes se opongan a la valoración señalarían los dos desafíos que se avecinan: preocupaciones legales / regulatorias y competitivas.
Si más contrapartes siguen el ejemplo de Utah, los costos judiciales resultantes amortiguarán el crecimiento de Zenefits en cualquier grado. No creo que los descarrile por completo, pero los problemas de flujo de efectivo y sincronización nunca ayudan.
En el lado competitivo, el problema es su modelo no patentado. Su única protección real es llegar a escala primero. Esto está creando complicaciones en el lado de la prestación de servicios, ya que ninguna compañía puede crecer tan rápido en un nuevo mercado sin problemas importantes.
¿Permitirán esos problemas que surja otro jugador y los evite o divida el mercado? Es un riesgo real que vale la pena considerar.
Como inversor individual, no pondría mis ahorros de toda la vida en Zenefits, como no lo habría hecho con Uber (que se enfrentó a desafíos similares).
Pero, para un VC bien financiado, la desventaja de perderse es mayor que la desventaja de eliminar, por lo que incluso una compra inflada de última hora probablemente valga la pena. Puedes permitirte algunos errores cuando tus golpes son grandes golpes.
En el mundo bancario tradicional, el “valor” se define por los ingresos y las trayectorias de crecimiento estables. En Silicon Valley, “valor” se trata de potencial y oportunidad. Es un mundo muy diferente, pero también es la razón por la que tenemos iPhones y Facebook.