¿Cómo elige una startup el grupo de opciones de sus empleados?

Para comprender cómo las startups eligen el tamaño de su grupo de opciones, debe comprender por qué las startups tienen un grupo de opciones en primer lugar.

La mayoría de las hojas de términos de los inversores tienen una cláusula que requiere que los fundadores formen el grupo de opciones antes de la financiación para que solo los accionistas existentes se diluyan por el grupo de opciones, no los nuevos inversores.

Por ejemplo, supongamos que la valoración previa al dinero de su empresa es de $ 4MM y está recaudando $ 1MM en financiamiento. En la superficie, esto representa una dilución del 20% para los accionistas existentes, dejando a los accionistas existentes con el 80% de la compañía y a los nuevos inversores con el 20%. Pero si su hoja de términos solicita que se reserve un conjunto de opciones del 15% de “dinero postal completamente diluido”, tiene el efecto de diluir solo a los accionistas existentes en un 15%; en otras palabras, los accionistas existentes poseen el 65% de la empresa, los nuevos inversores poseen el 20%, y el grupo de opciones representa un 15% adicional.

Aquí es donde las cosas se complican … si desglosa su valoración posterior al dinero ($ 5MM) por porcentaje de propiedad, los nuevos inversores poseen acciones por valor de $ 1MM (lo cual tiene sentido ya que esto es lo que invirtieron), el conjunto de opciones representa $ 750K por acciones, y los accionistas existentes poseen acciones por valor de $ 3.25MM. En otras palabras, la valoración efectiva previa al dinero fue de $ 3.25MM, no de $ 4MM como se representó inicialmente.

Esta es una técnica que usan los inversores para reducir su valoración sin decir tanto. Este artículo aquí hace un gran trabajo al describir todo esto en detalle si encuentra mi descripción confusa: Valoración y grupo de opciones.

Ahora, no es realmente posible que las startups negocien este término fuera de su hoja de términos. Es un estándar de la industria, por lo que es más fácil negociar la valoración directamente y el tamaño del grupo de opciones. Cuando se trata del tamaño del grupo, el VC le empujará un gran número (como el 20%) a menos que tenga un presupuesto cuidadosamente elaborado para respaldar su caso para un grupo más pequeño.

El presupuesto implica desarrollar el plan de contratación que lo llevará a su próxima ronda de financiamiento y estimar la subvención de opción que se otorgará a cada una de esas contrataciones. Existen muchos recursos que ofrecen rangos estándar de la industria para subvenciones de capital (mi favorito es The Option Pool Shuffle) y sus inversores también pueden brindar asistencia. La mayoría de los fundadores obtienen un número en el rango del 10-20% después de hacer este análisis.

Entonces ahí lo tienes. El conjunto de opciones es el resultado de una negociación con los inversores, no es algo que realmente necesite crear. En un mundo ideal, la Junta Directiva solo emitiría opciones según sea necesario para los empleados, y dado que no habría presión para mantenerse dentro de un presupuesto, las subvenciones de capital a los empleados no fundadores serían en realidad más altas.

Cuanto más largo y complejo sea su viaje de inicio, más grande debería ser el conjunto de opciones. ¿Ya eres emprendedor en serie y tienes 3 salidas a tus espaldas? Ve por el extremo inferior. ¿Eres extranjero con tu primera aventura en los Estados Unidos? Forma uno más grande. Industria tecnológica y financiada? Puede ser bueno con un 12%. ¿Bootstrapping en la industria automotriz, médica o farmacéutica? Aumentarlo!

Hay una carrera por buenos empleados. El grupo de opciones es un poderoso código de trucos para ganar esta carrera.