Si el ahorro es igual a la inversión, ¿se mide la inversión o la inversión de capital?

Desde una perspectiva macro, el ahorro es igual a la inversión solo en condiciones específicas, a saber, que el presupuesto del gobierno está equilibrado y el déficit en cuenta corriente es cero. En esas condiciones, la inversión privada planificada igualará el ahorro privado S en equilibrio. En este contexto, “inversión privada planificada” se refiere a la inversión de capital más los cambios previstos en los inventarios, al tiempo que excluye los cambios no intencionados en los inventarios como resultado de una demanda débil. Si el ahorro privado aumenta de forma inesperada y permanente, los productores de bienes de consumo acumularán inicialmente inventarios sin vender y, posteriormente, reducirán sus niveles de producción. Mientras tanto, el mayor ahorro reducirá las tasas de interés reales, estimulando la inversión privada adicional (incluida una mayor inversión en la capacidad de producir bienes de capital, una vez que el cambio en los patrones de demanda se perciba como permanente. Se restablece el equilibrio en el nuevo nivel más alto de ahorro y inversión.

Fuera del caso especial donde el presupuesto del gobierno está equilibrado ( G = T ) y el déficit de la cuenta corriente es cero ( X = M ), las cosas se vuelven más complicadas. La identidad completa es

(S – I) = (G – T) + (X – M) , o equivalente

I = S – (G – T) – (X – M)

La primera parte de esta expresión [ I = S – (G – T) ] nos recuerda que los déficits presupuestarios del gobierno ( G> T ) deben ser financiados, y en ausencia de préstamos extranjeros, la única fuente de esos recursos es el ahorro privado. , reduciendo así el conjunto de ahorros disponibles para apoyar la inversión privada. Este es el fenómeno familiar de “desplazarse”.

La otra fuente potencial de ahorro para respaldar la inversión privada nacional (o déficit presupuestarios) es el ahorro externo, que se muestra en la segunda identidad como – ( X – M ). Este término representa el saldo de la cuenta de capital, que es igual al saldo de la cuenta corriente pero con el signo opuesto. Cuando la cuenta corriente está en déficit
( X < M ), la cuenta de capital tiene superávit, lo que significa que el país está exportando pagarés a extranjeros. Las entradas de capital ofrecen una fuente adicional de financiación para la inversión privada, pero a diferencia de los ahorros privados nacionales, los rendimientos de esa porción de la inversión fluyen a los residentes extranjeros que proporcionan los fondos.