El usuario de Quora recientemente me preguntó algo similar en un comentario. Me gustó tanto la pregunta que pensé que justificaba una pregunta y una respuesta por separado. Me encantaría saber de otros que hacen las dos cosas.
La conclusión es que obtengo mucho significado y alegría de la inversión inicial (y la tutoría, la sindicación, el respaldo, el habla, la escritura). No entiendo esto de la inversión de valor.
Invertir en valor, invertir en eventos, indexar y asignar activos es algo que hago para ganar dinero.
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La inversión inicial es algo que hago por diversión y para ayudar a que el capital se asigne adecuadamente a fundadores formidables y merecedores.
También inicio invertir como un deporte competitivo. Prácticamente todos los inversores de inicio son competitivos, con respecto a aquellos que consideran pares o mejores.
El ciclo de retroalimentación en la inversión inicial generalmente es mejor que la inversión de valor.
Por ejemplo, obtengo más refuerzo positivo y comentarios interesantes y útiles de mis escritos sobre la inversión inicial que sobre la inversión de valor en Quora. Si alguien conoce un gran lugar para discutir ideas de inversión de valor, hágamelo saber.
Pero la inversión de valor y la inversión de inicio comparten muchas similitudes. Así es como creo que los dos son similares y diferentes.
Similitudes
Valoro la inversión y la inversión inicial porque pienso:
- Como capitalista, estoy agregando valor al mercado actuando en mi propio interés e invirtiendo en nuevas empresas o empresas públicas que creo que están infravaloradas para ayudar a lograr la asignación adecuada de capital y la eficiencia de fijación de precios
- Puedo encontrar compañías que valen más que el precio que están pagando
- el mercado es lo suficientemente irracional como para encontrar empresas fundamentalmente sólidas.
- Puedo hacer un mejor trabajo que los administradores de fondos, como los VC tradicionales y los fondos de cobertura, los fondos mutuos
- Puedo hackear el sistema bastante bien: en startups, a veces invierto a través de @fundersclub, clasificado en el puesto número 3 por impulso por @mattermark; en inversión de valor, invierto copiando algunas de las startups en las que invierte mi amigo y que se encuentran en el sitio magicformulainvesting.com de @joelgreenblatt, así como por poseer muchas Berkshire Hathaway y poseer algunas de las acciones que posee Berkshire.
- Piense que los fundamentos importan más que el bombo a largo plazo. No me gustan las compañías populares que no agregan valor y carecen de sustancia, como Groupon o Zynga o Yo. Me gustan las compañías como @infobitt que creo que pueden agregar valor real.
- En ambos casos, usted es comprar y mantener. He perdido dinero comerciando con más frecuencia. Simplemente no es bueno para enfrentar a Bridgewater y Goldman semanalmente.
- mire los números (tracción en la inversión inicial y rendimiento de ROIC / ganancias en inversión de valor)
- enfóquese en lo que entiendo y me especializo mientras sigo siendo oportunista.
- creo que el mercado puede ser esquizo y pasar rápidamente de estar gravemente sobrevalorado (como en las startups ahora y en noviembre de 2007, cuando eliminé casi todos mis fondos propios y de fondos propios) a estar gravemente infravalorado (incluso en 2011, el mercado se estaba volviendo loco) estaba comprando muchas compañías increíbles muy baratas).
Las diferencias
Los inversores de valor creen que el cambio ocurre más lentamente con respecto a una empresa que a otras. Los inversores iniciales creen que el cambio está ocurriendo más rápido y una startup en la que invirtieron se aprovechará de eso antes de que se quede sin dinero.
La otra diferencia a la que no le gusta hablar a ningún inversor de inicio es que la inversión de inicio está llena de información privilegiada, conflictos, opacidad y auto-negociación que no tiene valor para invertir en compañías públicas de los Estados Unidos.
Entonces, por eso no confío en la inversión de inicio para obtener ingresos. De hecho, supongo que hay una posibilidad decente de que pueda perder todo o la mayor parte del dinero de mi inversión inicial. Entonces, aunque paso mucho tiempo en nuevas empresas, la cantidad de capital que le dedico no es un gran porcentaje de mis activos netos totales. Aprovecho lo que hago al recomendar grandes startups a otros inversores de startups e intento hacer una gran inversión para permitirme diversificar más.
El mundo de las startups y las inversiones de valor pueden colisionar cuando una startup crece y se convierte en una empresa pública.
Entonces, podría decirse que Carl Icahn puede lanzar un berrinche calibrado y oportuno a Marc Andreessen y otros por no actuar en el mejor interés de eBay, etc. Carl es más un inversionista impulsado por eventos, pero los principios siguen siendo los mismos.
Fuentes: Marc Andreessen, Charlie Munger, Joel Greenblatt, etc.