Economía y gobernanza.
Si bien no es estrictamente “legal”, es muy importante comprender las disposiciones económicas clave de una financiación de capital de riesgo. Debe estar familiarizado con el álgebra básica de la valoración previa al dinero + aumento = posterior al dinero y las formas en que la ecuación básica se modifica ajustando el grupo, contando la deuda convertible en el dinero previo, etc. etc. La preferencia de liquidación es la otra disposición clave que impacta la economía. Una vez más, existe el concepto básico de que los inversores recuperan su dinero primero en una venta, pero la clave es comprender cómo se altera esa ecuación básica: ¿obtienen un múltiplo de devolución de dinero? Una vez que recuperan el dinero, ¿siguen recibiendo una parte proporcional de lo que queda? Cuándo prefiere convertir a Común y renunciar a su preferencia, etc.
Del lado de la gobernanza, tenga en cuenta que los inversores de capital riesgo generalmente están comprando una participación minoritaria en el negocio. Como tal, protegen sus intereses a través de diversas protecciones contractuales que alteran el supuesto de que la mayoría gobierna. Los financiamientos de empresas suelen tener acuerdos de votación para mantener una composición negociada de la junta y debe comprender cómo funcionan, cómo se modifican, cuándo / cómo puede perder su representación en la junta, etc. Además de los acuerdos de votación, generalmente hay disposiciones de protección en los acuerdos que requieren la aprobación del inversor antes de ciertas acciones importantes; típicamente cosas como vender la compañía, hacer una nueva ronda de financiamiento, pagar dividendos, etc.
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Obviamente, eso es solo una vista de nivel súper alto, y también supone una primera ronda de financiamiento donde los problemas son todos inversores / fundadores y no tienes la diversión adicional de los problemas intra-inversores que surgen en rondas posteriores.
Por último, notaré que hay MUCHOS recursos excelentes para educarse sobre los términos básicos de un financiamiento de capital de riesgo. Mark Suster tiene excelentes publicaciones sobre el tema, Brad Feld hizo una serie completa en las hojas de términos. También soy un gran admirador del capítulo sobre hojas de términos en el libro de Bussgang sobre la industria de capital de riesgo, que es súper legible y simple en inglés. Además, si está trabajando con un abogado experimentado en startups, ellos estarán encantados de guiarlo a través de una hoja de términos en detalle antes de su proceso de recaudación de fondos. La mayoría de las empresas también tienen materiales escritos en inglés simple y diseñados para clientes con explicaciones de los términos clave.