No estoy seguro de entender realmente su pregunta, pero trataré de responderla, así que no se enoje si mi respuesta no es lo que está buscando;).
Comenzaré con la nota al margen: el dinero que pedirá por un determinado% será un factor de las negociaciones con sus futuros inversores. La valoración para startups es un ejercicio muy teórico dada la variabilidad de los supuestos y parámetros. Un buen evaluador siempre le dirá que la valoración y el precio son diferentes. En palabras de Warren Buffet “El precio es lo que pagas, el valor es lo que obtienes”.
Una buena valoración es casi siempre un rango de valores y no un conjunto de valores. La valoración posterior al dinero es solo una indicación del valor que los inversores piensan que la compañía ha dado al precio que pagaron por un capital dado. El valor definitivo se da solo a la salida.
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Luego a su pregunta principal. Si entiendo correctamente su pregunta, hay dos casos principales:
- Usted construyó su empresa con fondos externos que la valoraron en USD 20 millones. Sus inversores ponen USD 5M por el 25% del capital. Tiene una oferta para comprarlo por unos 18 millones de dólares estadounidenses y desea aceptar la oferta. Si puede tomar esta decisión por su cuenta (dado que tiene el 75% del capital y sus inversores minoritarios no han negociado bien el acuerdo de accionistas), entonces los inversores obtendrán el 25% de USD18M (USD4.5M) y usted obtendrá el resto (USD13.5M). Los inversores perderán dinero. Por más impactante que sea, ese suele ser el caso y, en este ejemplo, los inversores pueden estar felices de recuperar. Sin embargo, tenga en cuenta que la mayoría de los acuerdos con los accionistas ofrecen formas para que los inversores se protejan de perder demasiado dinero (por ejemplo: pueden comprarlo por 18 millones si creen que la empresa vale más). La estructura de su financiamiento también tendrá un impacto (si sus inversores le han prestado dinero y tienen antigüedad, en lugar de comprar acciones, tendrá que pagar la deuda y los intereses antes de tomar dinero).
- Usted creó su empresa y se benefició de un auge de la valoración. Sus inversores compraron el 10% del capital por USD10M. La valoración del dinero de su empresa es de USD100M. Eres muy feliz. Algunas veces pasa y necesitas más dinero, pero ahora todos están sombríos, la fidelidad ha reducido su inversión en tu competencia principal. Intenta recaudar dinero, pero los inversores no están dispuestos a pagar una prima por su valoración súper alta. De hecho, piensan que su empresa puede valer USD80M ahora tal vez menos. Es una situación difícil, pero si convence a sus inversores, puede recaudar dinero con una valoración más baja. Nadie estará muy contento, habrá que encontrar acuerdos con sus inversores. Especialmente si trae nuevas personas a la mesa (el nuevo individuo no aceptará que el inversor inicial obtenga más capital de forma “gratuita” con la valoración más baja). Lo más probable es que le cueste (tendrá la mayor parte de la dilución), pero si es la única forma de sobrevivir, puede lograrlo.
Espero que ayude y buena suerte!