¿Cómo se sienten los inversores sobre la reacción del mercado de valores al voto Brexit?

Mi pensamiento inicial es que la reacción del mercado de valores tiene sentido, si considera que los mercados reflejan la opinión de establecimiento de consenso.

El establecimiento, por definición, tiene la mayor parte del dinero y votan de cierta manera en función de lo que piensan sobre el mundo.

Por lo tanto, la opinión de establecimiento de consenso fue:

Gran Bretaña probablemente votaría en contra de un Brexit.

Un voto por el Brexit significa que los muros también se están levantando en otros países, perjudicando el libre comercio, aumentando los precios para los consumidores, aumentando el riesgo de eventos de cisne negro como una guerra importante, etc., a medida que el nacionalismo y el populismo continúan aumentando y aumentando más rápido que el visión de establecimiento de consenso prevista.

En resumen, un Brexit se percibe como malo para las acciones. Y sucedió un Brexit. Entonces las acciones están bajando en este momento.

Pienso varias cosas.

Primero, los inversores se habían vuelto complacientes con los riesgos reales que acechan en los mercados y la economía. Muchos de esos riesgos fueron traídos a primer plano por el voto de “licencia”. Si las cosas hubieran sido optimistas antes de la votación, no habríamos visto una liquidación tan masiva. Debido a que los inversores recordaron estos riesgos, hemos visto esta reacción dramática.

En segundo lugar, esta reacción está justificada. Estamos viendo el comienzo de un cambio de paradigma en el panorama económico. Los británicos han abierto la caja de Pandora. Seguramente veremos que Grecia, Italia, España y Portugal tienen sus propios votos. La UE tal como la conocemos está en peligro. Esa incertidumbre aún no se ha valorado por completo. Recuerde, este es un proceso de varios años. Oficialmente, el Reino Unido tiene 2 años para ejecutar este referéndum, y no hay disposiciones legales para abandonar la UE, ¡esos detalles aún deben resolverse!

Además, esto seguramente llevará a Europa a una recesión. Se han tambaleado al borde de todos modos, este puede ser el yunque que rompe la espalda del camello. La pregunta más importante es cómo esa recesión podría extenderse a otras economías globales. Los países altamente apalancados (como China y Japón) serán los más afectados. Los países del “refugio seguro”, como Estados Unidos, serán los menos afectados.

Tercero, los bancos centrales han decidido hacer todo lo posible para mantener la fiesta. Son el comodín, y están aumentando la incertidumbre. ¡El BCE ya se ha vuelto loco con medidas “poco convencionales”, llegando incluso a comprar directamente bonos corporativos! ¿A dónde vas con tasas de interés negativas? La Fed tiene cierto margen de maniobra, pero no mucho. ¡Y los datos económicos no se veían demasiado bien antes de la votación! ¿Qué hacen en esta situación? Los inversores tienen MUCHAS preguntas.

En resumen, los mercados aborrecen la incertidumbre. El Reino Unido acaba de entregar años de incertidumbre en una noche. Hasta que eso se resuelva, será una montaña rusa (justificable).

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EDITAR: ver también Carta abierta sobre el referéndum del Reino Unido

Casi tan sorprendente como el resultado del referéndum de la UE ha sido la reacción posterior en los mercados en los últimos días, donde hemos visto cómo las acciones experimentan un repunte increíble, mientras que el oro se ha recuperado y los rendimientos de los bonos del gobierno han alcanzado nuevos mínimos históricos.

Las señales mixtas han sido confusas para los operadores que ven la caída en los rendimientos de los bonos y la recuperación del oro como un vuelo hacia la seguridad yuxtapuesto contra el tema de la fortaleza continua del mercado de valores.

Esta confusión solo se agrava cuando agrega datos económicos recientes (que han sido deficientes) y los posibles efectos a largo plazo del Brexit.

Como resultado, los operadores han sido atrapados durante mucho tiempo en la votación del Brexit y luego atrapados poco después de la votación esperando que la volatilidad continúe.

En este momento, debo decir que no confío en este mercado en absoluto. Parece que hay muchos indicadores parpadeando en rojo, pero los mercados de valores continúan encendidos sin darse cuenta de los peligros.

Los rendimientos de los bonos del gobierno han alcanzado mínimos históricos y la acción del precio en estos activos también ha sido cada vez más errática. Las nóminas no agrícolas han tenido una tendencia a la baja (el número de esta semana parece que podría ser un gran evento), los números del IPC han mostrado signos de crecimiento y el diferencial TED (otro indicador del temor del mercado) ha estado aumentando constantemente.

El hecho de que los mercados bursátiles ignoren en gran medida una posible ruptura de Europa sugiere un nivel preocupante de exuberancia y podría ser una señal de que ahora estamos viviendo en un “mundo sin riesgos”, como afirma un informe reciente del Deutsche Bank.

Que es básicamente otra forma de decir que estamos en una burbuja.

La reacción exagerada negativa masiva no se basa en nada real (nada cambia durante al menos un año), pero no es terriblemente sorprendente dada la conmoción y la incertidumbre. Estoy seguro de que veré a las compañías sin exposición al Reino Unido caer significativamente mañana. Apagué mis televisores esta tarde al sonido de analista tras analista diciendo que permanecería ganaría. Market saltó a esa noticia. Bien…

Creo que puede presentar algunas oportunidades de compra. Ya veremos mañana.