Arriesgaría un par de razones.
- Cada dos años (2000, 2011, etc.) hay una burbuja. Entonces la gente ve retornos estúpidos y se despierta decidiendo que quiere invertir en empresas privadas. Sucedió en 2000. En aquel entonces eran empresas de lbo (ahora llamadas de capital privado) como Hicks, Muse Tate, etc. Ahora son los fondos mutuos y los fondos de cobertura … Bueno, lo fueron.
- Por qué otras personas deciden hacerlo también es un poco más complejo. En los últimos años, cuando los federales aumentaron los mercados y empujaron la beta a los mercados, se hizo realmente difícil diferenciar sus rendimientos en comparación con los principales índices. La respuesta al principio fue que la gente entrara a los mercados privados.
- También lo rastrearía a un evento / firma específica. Tiger global había realizado una inversión previa a la salida a bolsa en Facebook y tuvo un año bastante bueno mientras que los mercados estaban en alza y otros fondos de cobertura no lo estaban haciendo tan bien. Verá en el siguiente artículo que en 2011, Tiger Global aportó el 45% de las inversiones privadas. La multitud de fondos de cobertura de Nueva York es bastante pequeña y estrecha cuando se habla de la multitud de $ 1b +. Ver a un inversionista hacer una matanza en los mercados privados desencadenó una estampida de fondos no tradicionales para financiar todos estos unicornios.
Top Hedge Fund devuelve 45% con el discípulo de Robertson de 36 años
El problema es que los fondos de cobertura y las personas de fondos mutuos, en mi opinión, no están bien equipados para hacer negocios privados. Mentalidad diferente. Estructura generalmente diferente de los fondos (no es completamente cierto ya que algunos de los hedgies establecieron vehículos para invertir en empresas privadas). El desafío con los inversores del mercado público es que la mayoría de las empresas en el mercado público tienen liquidez y, por lo tanto, pueden recaudar dinero con un descuento en la valoración pública en cualquier momento. Incluso las empresas más locas pueden obtener dinero de la deuda convertible / inversores convertidos tóxicos cuando las cosas se ponen realmente mal. Por lo tanto, los fondos de cobertura y los fondos mutuos están acostumbrados a que las empresas obtengan dinero … Solo es cuestión de cuál es la valoración. Como resultado, estos tipos piensan que pueden estructurar el riesgo.
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Parte de la razón por la que teníamos tantos unicornios fue porque los acuerdos incluían trinquetes (cláusulas antidilución). Es fácil pagar de más cuando cree que se recuperará si la empresa se hace pública con una valoración más baja. Pero, ¿qué sucede si los fondos se agotan y el mercado de ipo se cierra? Eso es lo que sucedió y ahora los unicornios sin modelos de negocio corren el riesgo de quedarse sin efectivo ya que el tonto más nuevo ya no está disponible.
Veremos qué pasa aquí. Supongo que no será bonito y mucha gente perderá una tonelada de efectivo. Esto será un poco como 2000 cuando hubo un montón de cadáveres de cuando las firmas de lbo inyectaron dinero en compañías de telecomunicaciones que terminaron en bancarrota.