¿Es mejor para una startup pre-semilla recaudar $ 600K como notas convertibles o como una ronda de capital regular?

Las notas convertibles y Equity son esencialmente lo mismo, Equity. Los inversores no invierten en pagarés convertibles para recuperar intereses, sino que invierten en pagarés convertibles para obtener un descuento en la ronda de renta variable futura (generalmente en 12-18 meses).

Trabajo con muchas empresas y ayudo a conseguirlas. Los inversores son inteligentes (lo creas o no) y no invertirán en una nota convertible si no creen que eventualmente se convertirá en capital preferente.

Lo que sugiero que hagan mis clientes es centrarse en la tracción. Dedique el 110% de su tiempo a lograr la tracción. Mientras avanza en la tracción y la mata con los clientes, dedique su tiempo libre a hablar con VC sobre su futura ronda de la Serie A en la que planea recaudar $ 5 mm en una valoración de $ 18 mm que esperaría obtener en 12-18 meses asumiendo que alcanzas tus hitos. Averigüe de estos inversores cuáles serían esos hitos para que le den $ 5 mm en $ 18 mm.

Mientras continúa progresando y mostrando tracción a estos posibles futuros inversores, pídales presentaciones a las personas con las que les gusta invertir que han invertido en compañías en las que han invertido. Use estas presentaciones como validación de que ya está en conversaciones con VCs sobre su ronda de equidad preferida con precio cuando habla con ángeles. Use una nota convertible para dar a los primeros 6-8 inversores que apuesten el primer descuento de $ 600ka en su ronda futura.

No sé dónde te encuentras, pero la comida es realmente sexy en este momento, especialmente en San Francisco, creo que podrías salir con una valoración más alta o un límite de valoración de $ 2.5 si tienes la tracción correcta. (las notas convertibles no tienen valoraciones, a veces solo tienen un límite de valoración)

Nota: Trabajo con empresas de todo el país, pero estoy en Seattle, que es un buen mercado y estamos viendo límites de valoración en los billetes convertibles de $ 3 mm a $ 7,5 mm en la etapa inicial para empresas con una tracción decente.

Esto puede leerse como “depende”, así que disculpas de antemano.

Comience con “¿qué ofrece su empresa”? ¿Tiene ingresos decentes y puede soportar pagos con una nota del 10% con la expectativa de que lo devolverá en 2 años? En ese caso, un convertible es razonable (y ofrece al prestamista la ventaja en caso de que ocurra algo maravilloso durante el plazo).

Si se trata más de “extender mi pista a la siguiente ronda”, entonces a ese tamaño parece menos probable un convertible, y estará tratando con inversores que están más en sintonía con la valoración del riesgo y el descuento, lo que lo coloca en acciones preferentes territorio.

En el medio, existe la estructura SAFE de Y-Combinator, donde no se trata con prestamistas, pero la ronda es lo suficientemente pequeña o el riesgo es lo suficientemente alto como para que exista una preferencia (por parte de los inversores) de abandonar la valoración y la estructuración. a una fecha posterior, lo que permite que se aplique ese límite de $ 1.8M.

Su selección de inversores debe basarse en lo que ofrece su empresa en términos de rentabilidad y riesgo; los inversores tendrán sus estructuras para capturar eso.