¿Qué sucede si una startup no puede devolver los fondos de capital de riesgo?

Déjame dividir tu pregunta en pasos fáciles de entender:
1) La empresa se declara insolvente y se declarará en quiebra. Todos y cada uno de los activos se venden para pagar a los Deudores y luego pagar a los tenedores de Acciones Preferidas (VC) y luego a los accionistas Comunes (primeros inversores y fundadores).
2) Los fundadores probablemente no tendrán que declararse en bancarrota a menos que saquen una gran cantidad de deuda personal para pagar el negocio o usen garantías personales para los préstamos que el negocio sacó. Puede tener 50 millones en efectivo y no pasa nada si su empresa quiebra. Es por eso que forma una corporación en primer lugar.
3) Los VC dan dinero a cambio de capital (no estoy seguro de cómo funciona con la deuda convertible en este caso), por lo que no es un préstamo. Están comprando parte de su empresa. Si el valor de la empresa llega a cero, entonces están fuera del dinero.