¿Son rentables empresas como Sequoia Capital a pesar de que tantas inversiones han fallado y continúan haciéndolo? ¿Tienen sus inversores un buen ROI?

Sequoia es un fondo con un gran ROI, pero hablaré de manera más general sobre VC como una clase de activos.

Los administradores de activos (también conocidos como socios limitados) generalmente asignan un pequeño porcentaje de su cartera al capital de riesgo (también conocido como socios generales). Los socios limitados esperan un alto riesgo y un alto retorno de las inversiones de capital riesgo. No hay almuerzo gratis, por lo que cuando los VC corren grandes riesgos, a veces las cosas no funcionan para muchas de nuestras carteras.

Cada vez más, VC se ha convertido en un negocio impulsado por los éxitos, donde pocos ganadores compensan todas las ganancias. Buscamos ideas altamente disruptivas, si tienen éxito, pueden cambiar el mundo y, como beneficio secundario, devuelve todo el fondo.

De hecho, al final de mis últimos dos fondos, nos quedaban cinco compañías de cartera en pie, y cada una de nuestras posiciones tiene la posibilidad de pagar el 50–100% de nuestro fondo.

las otras “salidas tempranas” (fuera de las 5 superestrellas) fueron simplemente la guinda del pastel.

Las empresas de capital de riesgo como Sequoia son altamente rentables por diseño, independientemente de cómo se realicen sus inversiones. Las empresas de capital de riesgo de primer nivel suelen cobrar una comisión de gestión del 2,5% del tamaño total del fondo anualmente. Entonces, un fondo de $ 500 millones generará $ 15 millones anuales. Los fondos tienen una vida de 10 años, y las empresas a menudo se superponen a varios fondos al mismo tiempo. Entonces, los honorarios de administración para una empresa como Sequoia pueden ser mayores de $ 30M- $ 50M por año. Los gastos generales para estas empresas son bastante bajos, a pesar de las lujosas oficinas en Sand Hill y los asociados altamente remunerados. La mayoría de esas tarifas son ganancias que se dividen entre los socios del fondo. Los socios en fondos de primer nivel se llevarán fácilmente a casa $ 1M- $ 10M al año como salario base.

Estas tarifas de gestión se pagan todos los años, como un reloj, no importa cuán bueno o malo sea el rendimiento del fondo. La única forma en que una empresa de capital de riesgo no recibiría su tarifa es si cometió fraude o infringió la ley de alguna manera.

Además de eso, las empresas de capital de riesgo obtienen una parte de los rendimientos realizados por las inversiones (generalmente el 20% del alza). Ahí es donde estos tipos realmente ganan dinero y por qué sus incentivos están alineados con sus inversores. Esto es lo que compra los aviones privados y las mansiones en Atherton.