Voy a suponer que realmente quieres ser un capitalista de riesgo, y no solo un ángel inversionista.
Siempre ha habido una barra muy alta para comenzar un fondo por primera vez. Muchos de los primeros fondos que comienzan hoy tienen una de tres cosas: (1) socios con antecedentes de éxito previos provenientes de las principales empresas de riesgo con la capacidad de “atribuir” acuerdos a su propia participación (la atribución de acuerdos es algo que los fondos reciben por primera vez) escuche sobre una y otra vez) (2) fundadores que, en lugar de comenzar su propia compañía que se vendió por $ 5-100 millones, fueron los primeros lugartenientes (vicepresidente de producto, vicepresidente de ingeniería, director de ingresos) para compañías que flotaron entre $ 20 y $ 100 mil millones dentro de 7-15 años de haber sido fundado; o (3) relaciones directas y personales con un inversor ancla LP.
Una marca fuerte a favor de un fondo por primera vez es un gran compromiso de GP con ese fondo. Históricamente, un compromiso mínimo de GP fue del 1%, lo que significa que si estaba recaudando un fondo de $ 50 millones por primera vez, necesitaba comprometerse a invertir $ 500,000. Sin embargo, después del informe Kauffman, los LP quieren ver mayores compromisos, particularmente cuando los socios tienen una riqueza personal sustancial (esto es percibido por socios limitados como una forma de alinear intereses; discutible si ese es realmente el caso, pero eso es para una Quora diferente enviar). Aquí es donde entra tu éxito anterior.
Reúna a 3-4 socios, incluido usted. Objetivo de recaudar $ 250 millones: la mayoría de las estadísticas de LP muestran que la gran mayoría de los fondos de riesgo de etapa inicial de más de $ 300 millones no generan constantemente más de 2 veces los fondos netos (muchas razones para esto, vea otras publicaciones de Quora sobre esto), por lo que estarán sesgados a fondos más pequeños (suponiendo, por cierto, que su objetivo es invertir en una empresa en etapa inicial, no en una empresa en etapa tardía). Podría apuntar a un fondo de <$ 100 millones y hay un conjunto de socios limitados que tienen un mandato específico para fondos de ese tamaño o menores. Sin embargo, el grupo más grande de LP potenciales, como fondos de pensiones, fondos patrimoniales, etc. tendrá un tamaño mínimo de inversión y una participación máxima de propiedad, generalmente un tamaño mínimo de cheque de $ 10-30 millones y una participación máxima de propiedad del 5-20%. Para mantener las matemáticas simples, la propiedad máxima del 10% y un cheque mínimo de $ 20 millones significa un tamaño de fondo de al menos $ 200 millones (pero nuevamente, no más de $ 300 millones).
Anuncie que el GP está poniendo no menos del 10% de los compromisos y hasta el 20%. En un fondo de $ 200 millones, eso es no menos de $ 20 millones (que usted podría hacer usted mismo) y hasta $ 40 millones (que, si seleccionó a los otros 3 socios de manera adecuada, también deberían poder comprometerse con los otros $ 10 millones de ahorros o de reducir su consumo en los honorarios de gestión en el futuro).
Deberá asegurar un inversor ancla. Ese inversor es probablemente alguien que indirectamente ganó dinero junto con la venta de su empresa, como un gran LP de uno de los médicos que lo respaldaron. Sin embargo, su publicación no está clara, por lo que es posible que no haya tenido inversores cuando vendió su empresa (o solo inversores ángeles). En ese caso, el comprador potencial de su última empresa puede tener un fondo de pensiones o un brazo de inversión similar que podría respaldarlo. A veces, los VC individuales en otras empresas lo respaldarán para obtener un flujo de negocios, pero es poco probable que anclaran un fondo. O cuando seleccione a sus otros 3 socios, asegúrese de que uno tenga conexiones con un posible inversor ancla.
Hay alrededor de media docena de firmas de abogados que son particularmente buenas para redactar y estructurar un memorando de colocación privada y un acuerdo de asociación de fondos. Es probable que necesite un PPM para ir al mercado, y deberá asegurarse de que su LPA tenga términos estándar de la industria pantanosos, tal vez incluso un poco amigables para los inversores. En particular, dado que ha ganado dinero como emprendedor, a los LPs les preocupará que cuando las cosas se pongan difíciles como VC, volverán a ser emprendedores, por lo que querrán disposiciones muy fuertes de “Hombre clave” que les permitan suspender o liquida el fondo si te vas. Es posible que también quieran hacer que sea más difícil para usted y el equipo que se les pague “intereses arrastrados” hasta que se paguen todos sus compromisos (no solo el capital extraído), y posiblemente también se solicite una “tasa de obstáculo” asociada a ese rendimiento. [además, si alguno de estos términos le resulta extraño, NO recaude un fondo de riesgo hasta que se familiarice con ellos, hablando con otros VC y con su asesor de fondos].
Suponga que tomará de 6 a 18 meses recaudar el fondo. Como “socio de dinero”, tendrá que financiar muchos de los costos durante ese tiempo, incluidos los legales, algunos apoyos de AP, probablemente una oficina (¿Regus para comenzar?) Y los costos relacionados, algunos RP, muchos viajes a los LP , etc. Una buena estimación de los costos iniciales es del 1% del Fondo, por lo que $ 2 millones, pero muchos de esos costos (particularmente legales) a menudo se pueden diferir hasta que el fondo tenga su primer cierre y se puedan pagar ciertos costos volver a usted como gastos de organización.
Con $ 200 millones, tendrá el tamaño mínimo que la mayoría de los agentes de colocación querrán trabajar con usted o cerca de este, y dado que tiene $ 30 millones disponibles, podrá cubrir sus retenciones y costos mensuales sin ningún problema. Sin embargo, haga la debida diligencia sobre ellos, ya que la mayoría de los agentes de colocación solo tienen antecedentes con fondos de compra, y los mejores pueden no querer hablar con un fondo de riesgo por primera vez con uno de los socios con experiencia operativa pero sin experiencia en inversiones, ya que ellos sabrán cuánto trabajo duro será el proceso de recaudación de fondos para ellos. La ventaja de los agentes de colocación es (a) si ponen su nombre y reputación en su fondo, puede dar más seguridad a algunos LP y (b) tendrán contactos con inversores potenciales que usted no tendrá, especialmente porque esto será tu primera vez recaudando dinero para un fondo.
Es posible que desee alinear su fondo con otro fondo. En general, se cree que una gran manera de que General Catalyst, una de las firmas más importantes de Boston y Silicon Valley, se metiera en el negocio hace años fue trabajando estrechamente junto a Greylock en Boston, y los socios de Greylock se sintieron muy bien por los primeros generales. El equipo de Catalyst dijo que cuando los inversores no podían ingresar a los fondos de Greylock con exceso de suscripción, Greylock presentó esos LP al General Catalyst como una forma de obtener un “poder” para los fondos de Greylock. Estoy seguro de que más de esto sucede hoy también.
Finalmente, y este es quizás el punto más sensible, es posible que desee comenzar a invertir y “negociar” acuerdos para el fondo. En el lado positivo, muchos inversores querrán saber en qué están comprando, y si las inversiones tienen rondas exitosas durante su proceso de recaudación de fondos, los LPs sentirán que están obteniendo un descuento y pueden estar más inclinados a invertir . Por otro lado, si realiza malas inversiones (y a menudo es el caso de que sus primeras 1-2 inversiones no sean las mejores), podría poner en peligro todo el aumento de fondos. Camine con cuidado, pero neto neto, esta es probablemente una buena estrategia.
Hay muchas otras partes sobre la recaudación de un fondo de riesgo, independientemente de si tiene capital para contribuir o no. Obtenga asesoramiento hablando con otras personas que hayan participado directamente en la recaudación de fondos para un fondo de riesgo (eso no significa VC aleatorios, sino los socios generales de las empresas de VC que han realizado recaudación de fondos en el pasado).
