¿Cuáles son los riesgos de las notas convertibles para los fundadores?

La deuda apesta.

• No poder recaudar suficiente capital para convertir a un tenedor de deuda dentro del período de vencimiento. Teníamos un límite de tiempo de un año para recaudar $ X con un inversionista líder y no cumplimos con ese plazo.
• Tener términos en los que los inversores minoritarios puedan mantenerlo como rehén. Específicamente, un tenedor minoritario llama a su deuda al vencimiento, lo que lo obliga a una situación de efectivo muy ajustada.
• Aumentar el capital a una valoración significativamente inferior a $ 3M, lo que significa que sus antiguos inversores poseen una fracción mayor de su empresa.
• Hacer negocios con gente de mierda. Siempre es un riesgo (ya sea en el lado de inicio o en el lado del inversor).

Nos metimos en un aprieto donde teníamos una fecha de vencimiento de 1 año y no cumplíamos con esa línea de tiempo optimista. Uno de nuestros inversores minoritarios nos exigió el reembolso del préstamo, amenazándonos con el incumplimiento si no lo retiramos.

En general, la deuda convertible evitó la incomodidad de tener que acordar una valuación con los inversores ángeles al tiempo que generaba la incomodidad adicional de la deuda.

Hay algunas maneras de ver el riesgo aquí.

El primero está relacionado con la deuda que se solicita. Usted menciona el límite y el descuento, pero estos se relacionan con la conversión; las provisiones relevantes para la deuda incluyen la tasa de interés y el vencimiento. Si es posible, debe presionar para obtener una nota de capital convertible en lugar de deuda, que no tienen ni inestrest ni vencimiento. De esa manera, si no recauda dinero y, por lo tanto, no convierte la nota, no hay deuda que el tenedor de la nota pueda reclamar. Al final del día, si no logra reunir más capital con toda probabilidad, la compañía ha fallado y se liquidará; lo último que desea es una gran deuda sobre la empresa. Cualquier escenario al alza (donde la empresa se vende antes de la conversión) se cubrirá por separado en la nota, por lo que no debería ser un problema para el inversor.

La otra área de riesgo está en relación con el límite. Como menciona John, existe el riesgo de que recaude dinero significativamente por debajo de su límite y, por lo tanto, ceda un gran porcentaje del capital a los inversores iniciales. Sin embargo, lo contrario de esto es que al agregar un límite, efectivamente está dando a los inversores una cláusula completa de anti-dilución de trinquete (algo que los luchadores han luchado mucho para eliminar de las rondas de acciones estándar). Aquí, el precio máximo al que los inversores tomarán acciones en la próxima ronda es fijo y debe pensar qué sucede si excede este límite.

Si va a hacer una ronda convertible con tope y, en cualquier caso, le preocupan las implicaciones de la deuda, ¿por qué no simplemente hacer una inversión de capital con la valoración establecida en el tope?