Dos fuentes de fondos financian déficits federales.
El primero, y con mucho el más importante, es el endeudamiento federal a través de los mercados crediticios, en forma de venta de bonos: la venta de valores del Tesoro. Como afirma correctamente José Fernando Carli, esa parte del déficit se financia en última instancia a través de los impuestos recaudados del público de los Estados Unidos.
La segunda fuente de fondos consiste en el “señoreaje” generado por la Reserva Federal cuando emite nueva moneda para satisfacer la creciente demanda pública de dinero. El hecho de que la Fed pueda imprimir ese dinero a bajo costo o sin costo y usarlo para comprar bonos del público le permite a la Fed obtener ganancias en sus operaciones, que, por ley, transfiere al Tesoro.
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Durante el período de 10 años 2007-2016, el déficit federal de EE. UU. Promedió el 5.0% del PIB, de los cuales el 0.4% del PIB se generó a través del seignorage y el resto a través de las ventas netas de bonos. El cuadro a continuación ayuda a poner estas dos fuentes en perspectiva.