Estos son los puntos clave sobre cómo funcionan la tasa de descuento y el límite de valoración:
- Puede tener ambos, o solo uno u otro. Sin embargo, en la práctica creo que es inusual tener un descuento.
- Si tiene ambos, se aplicará el que sea mejor para el inversor en el momento de la conversión.
- Si se aplica el límite de valoración, significa que el inversor comprará acciones al precio límite, en lugar del precio que pagan los nuevos inversores. Entonces, su escenario 1 es correcto. El inversionista, en ese caso, tendrá un retorno en papel de 2x en el momento de la conversión (obtuvieron 200k de acciones por su inversión de 100k).
- Si se aplica el descuento, significa que el inversor comprará acciones al precio al momento de la conversión de la tasa de descuento. Tenga en cuenta que esto significa que para un descuento del 25% en el precio de la acción, la tasa de descuento es del 75%, no del 25%. Es un poco molesto que se exprese de esa manera, pero esa es la convención. Entonces, si el precio de la acción es de $ 1 / acción, el inversionista paga $ 0.75 y obtiene un rendimiento en papel de 1.33x en el momento de la conversión. Entonces, su escenario 2 también es correcto, aunque nuevamente la convención no es descontar la valoración, sino el precio de la acción. Estas cosas son equivalentes, pero solo mencionándolas para conocer las convenciones.
El sitio de YC tiene algunos escenarios más detallados que puede ver, en caso de que no los haya visto.
- ¿Cuál es un diagrama de flujo (hitos del proceso) para un ángel (primera) ronda de financiación?
- ¿Hay algún ángel inversionista que invierta en un fotógrafo?
- ¿Cuál es la TIR de los principales grupos de Ángeles y es razonable una TIR del 50%?
- ¿Qué significa cuando un inversor dice "Me encanta la idea, pero debe hacer su debida diligencia antes de aumentar su ronda de semillas"?
- ¿Cuánto tiempo lleva levantar una ronda previa a la siembra / semilla de los ángeles en Silicon Valley?