Pongamos algunos hechos sobre la mesa primero.
Un límite de valoración suele ser un término para una nota convertible. (Un instrumento de deuda que se convierte en capital inicial generalmente en una oferta de acciones preferidas) comúnmente de los bonos convertibles da un descuento al comúnmente de los bonos convertibles da un descuento al precio de las acciones de esta oferta de acciones preferidas en el futuro.
Por ejemplo, en Seattle, los términos comunes de una nota convertible incluyen un descuento del 20% sobre el precio de compra futuro de acciones en el próximo financiamiento.
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Imagine que es un inversor inicial que invirtió $ 1 millón en un inicio y no hay un tope de valoración y usted es propietario de este valor convertible que le ofrece un descuento del 20% en cualquier valoración futura. Lo que significa que su millón de dólares en realidad vale 1,2 millones de dólares en esta próxima ronda.
Ahora imagine que el empresario negocia con el VC un aumento de $ 2 millones y una valoración de $ 8 millones. Ahora el VC lo llama al inversionista para preguntarle su experiencia con el fundador y su opinión sobre los términos. Usted, como inversionista, tiene incentivos para sugerirle al VC que cree que la valoración está más cerca de 4 millones, no de 8 millones, ya que tendrá el 25% de la compañía en esa valoración frente al 12 1/2%.
Ahora imaginemos de nuevo el escenario con un límite de valoración de $ 5 millones. La nota generalmente leerá que obtiene un descuento del 20% en una conversión por debajo de la valoración del límite de valoración O que convierte en la valoración Independientemente de la nueva valoración. Cuando el VC lo llama y le pregunta sobre sus pensamientos de inversión, agregue una valoración de $ 8 millones, está emocionado porque puede convertir, agregar una valoración de 5 millones de dólares que posee el 20% de la compañía y acaba de hacer juegos de papel sobre su inversión en función de La nueva valoración de la empresa es de $ 8 millones. En este caso, su inversor puede incluso sugerirle al VC que su empresa vale más como $ 10 millones (lo que le daría ganancias en papel de duplicar su dinero) y podría alentar al inversor de VC a poner más dinero para mantener su propiedad objetivo, lo que ayuda dale a tu fundador más pistas y reduce más riesgos.
Un límite de valoración alinea el interés de los inversores y el empresario.
Cuando trabajamos con fundadores que intentan explicar el límite de valoración a los inversores, les sugerimos que traigan los siguientes 3 hechos.
- La startup está encaminada y funciona muy bien, por eso estamos teniendo esta conversación sobre la financiación, pero hoy es imposible valorar la startup con los métodos de valoración tradicionales.
- Espera aumentar una ronda preferida de la serie A cuando alcanza sus hitos en 12–18 meses, y ya está hablando con VC que podrían financiar esa ronda para averiguar en qué valoraciones les gusta invertir y qué métricas necesita tener para ganar esa valoración. Estamos escuchando que la valoración de $ 12–15 mm para una compañía como la nuestra en esa tracción es en lo que están invirtiendo.
- Por lo tanto, la valoración de $ 5 mm (o $ 2.5- $ 7 mm) es justa en este punto porque es probable que duplique o triplique su inversión en 18 meses.