Una nota convertible es una inversión en capital. Está sujeto a la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y la División de Regulación de Valores del Departamento de Corporaciones de California. Una empresa que crea con un convertible debe solicitar una exención de registro de valores aplicable (por ejemplo, en virtud de la Regulación D), o alternativamente registrar sus valores, y debe cumplir con las leyes y requisitos de registro de Blue Sky del estado correspondiente. El comprador de una nota convertible debe calificar bajo la Norma SEC 501 de la Regulación D como inversionista acreditado.
Como tal, haré una extrapolación completamente no legal de que un Bono Convertible no se considera un préstamo comercial, no está regulado como tal, y el comprador de un Bono Convertible no está regulado ni autorizado como prestamista.
Dicho esto, todavía es probable que algunas regulaciones sobre préstamos puedan ser aplicables a los bonos convertibles. Los reguladores tienden a tener una visión más amplia de su jurisdicción y es completamente posible que los reguladores de préstamos entren en conflicto con los reguladores de valores.
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Por esa razón y otras, se está volviendo popular hacer “Valores convertibles” en lugar de Notas convertibles. Los valores convertibles no se pagan al vencimiento; No son un préstamo en ningún sentido. Si fuera necesario evitar la regulación aplicable a los préstamos, esta es una modificación extremadamente simple; y hace poca diferencia para la mayoría de los inversores ángeles profesionales.
ACTUALIZACIÓN: Vea la solución de Paul Graham: Documentos de financiación segura, que hace exactamente eso: eliminar el aspecto de “préstamo” de los documentos de financiación de notas convertibles.