Estaba hablando con un buen amigo / colega que está en el proceso de transición de ser un analista de Wall Street a ser un capitalista de riesgo. Mencionó un acuerdo que miró hace unos meses y que había recomendado a nuestro fondo. Nuestro fondo es de aproximadamente $ 160 millones, el cheque inicial fue de $ 300,000 por 10%. Mi amigo había hecho un análisis detallado del mercado y concluyó en ese momento que la compañía tenía una gran oportunidad por delante.
Mi amigo me envió un correo electrónico hoy para decirme que el CEO lo llamó y estaba muy emocionado de haber acordado una hoja de términos para vender su negocio por $ 12 millones, por lo que habría sido un 4x en menos de 6 meses.
Pregunta: ¿debería haber hecho esta inversión?
La respuesta a esa pregunta separa si realmente debería o no tratar de ser un capitalista de riesgo.
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Como inversor inicial, la respuesta sería: ¡demonios, sí! ¡Acaba de obtener una TIR de aproximadamente el 1400% y convirtió $ 300,000 en $ 1.2 millones!
Como capitalista de riesgo, la respuesta es, me alegro de haber evitado al emprendedor que no tuvo el coraje de decirle no a una salida rápida.
Verá, para obtener un retorno para sus inversores de $ 160 millones, a una TIR esperada en todo el fondo del 16-20% neto de comisiones y llevar (es decir, sustancialmente por encima del rendimiento a largo plazo de las acciones públicas para permitir la falta de liquidez de la clase de activo y su volatilidad inherente), realmente necesita generar alrededor de $ 300 millones de ganancias, o valores de salida de $ 460 millones (suponiendo que pueda usar el 100% del capital invertido en inversiones y no desviar parte del fondo en comisiones y gastos).
Sin duda, el 25-30% de sus inversiones se arruinan (esa es la naturaleza de invertir en tecnologías no probadas en las primeras etapas). 25-30% regresa por debajo de 2x (misma lógica). 25-30% recupera 2-5x. Todas sus ganancias reales provienen del 10-25% de sus inversiones.
Así que aquí hay un trato en el que realmente creía, hizo su diligencia debida y confirmó que hay un gran potencial de mercado, parece que puede ser uno de sus ganadores del 10-25%. Y el empresario rescata para una salida rápida.
En nuestros $ 160 millones hay 3 socios inversores y otros 3 a nivel de la organización que potencialmente pueden liderar, o al menos promover, una transacción de inversión.
Entonces cada uno es responsable de generar $ 75 millones de valor de salida.
Dadas sus otras limitaciones de tiempo (recaudación de fondos, búsqueda de nuevas ofertas, lectura de ofertas legales, comercialización de su empresa, administración de su empresa, capacitación de su personal, cierre de ofertas, etc.), probablemente solo pueda administrar de 5 a 8 empresas a la vez.
Para ser generoso, digamos 8 empresas. Dado que 2 morirán y 2 serán perros o personas con pocos retornos, debe generar cerca de $ 75 millones de cada 4 empresas. Y ahora 1 de esas 4 balas se ha ido con usted solo desplegando $ 300,000, y con otros $ 73.8 millones restantes para ganar de los otros 3.
¿Esa salida todavía parece una buena salida?
Lo más valioso que tiene como capitalista de riesgo no es el capital que administra. Es tu tiempo
Debe respaldar a los emprendedores que estén dispuestos a seguir con un negocio hasta que alcance todo su potencial, y debe seguir con ese negocio hasta que alcance todo su potencial, y desplegar capital significativo en esa compañía en el camino.
No hay gran daño en respaldar a una empresa que se declara en quiebra si hiciste la debida diligencia debida en el mercado y el equipo, pero simplemente no funcionó.
Sin embargo, un negocio que ha dedicado tiempo a buscar, tiempo para evaluar, tiempo para ganar, tiempo para ayudar a encontrar socios / clientes / empleados, tiempo para trabajar en dirección estratégica, pivotes y alineación de objetivos, y luego rescata sin que usted sea capaz de incluso tener la oportunidad de generar retornos absolutos significativos para sus inversores, eso es un verdadero desastre.
Entonces, para responder la pregunta original, no todos son capitalistas de riesgo porque no todos piensan como capitalistas de riesgo.
Por supuesto, hay muchas otras razones por las que no todos son capitalistas de riesgo, que van desde el interés económico (en promedio, puedes hacer mucho más que ser un fundador exitoso, o un banquero de inversiones, o un administrador de compras, o un administrador de fondos de cobertura, de lo que puedes ser como un capitalista de riesgo), al conjunto de habilidades, al intelecto crudo, a las conexiones, a la capacidad de recaudar fondos.
Pero en mi opinión, para ser un capitalista de riesgo, tienes una mentalidad muy específica.
Esa mentalidad es, ayudar a crear negocios que cambien el mundo, a riesgo de que esas empresas quiebren en el camino, y hacerlo de una manera que tenga un impacto medible en la base de capital que sus socios limitados le confían.